今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比独肖有哪几个较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累独肖有哪几个计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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