美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本(b银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ěn)周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的(de)时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持(ch银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗í)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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